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新三板迎史上最长牛市!三类企业成“香饽饽”,还有这一大“利好

发表于 2020-08-03 15:05 | 查看:



  近一年多来,A股大盘始终在2700-3100点的箱体震荡,而与此同时,新三板市场的几大指数却已“悄悄”走出了一轮攻势凌厉的牛市,让投资者不禁梦回那个牛气十足的2015年。

  不过有分析认为,此轮新三板牛市,非2015年那轮可比,在注册制改革的大背景下,科创板、新三板精选层、创业板注册制的相继推出不断强化着新三板市场走牛的基础。

  新三板市场迎“长牛”

  今年以来,新三板的一轮行情让一些投资者尝到了久违的“甜头”。

  三板做市指数市场表现

  截图自全国股转公司官网

  事实上,这轮新三板行情的启动时点和A股基本同步,都是从2019年伊始触底反弹,并延续至2019年全年。与沪深300指数相比,去年全年三板做市指数跑输近9个百分点。

  不过今年来,新三板市场开始了对A股市场的“逆袭”。截至5月13日收盘,三板做市指数今年来已上涨23.11%,同期沪深300指数的涨幅为-3.13%。凭着今年来的优异表现,三板做市指数2019年以来已跑赢沪深300指数24.8个百分点。

  新三板创新成指市场表现

  截图自中证指数有限公司官网

  另外,年初至今,选取新三板创新层中具有代表性的公司股票作为成份股的创新成指同样表现强劲,截至5月12日,该指数已上涨21.4%。

  近期有不少观点将新三板的这轮行情与2015年上半年的那轮牛市相比。虽然此轮新三板行情的绝对涨幅不如2015年上半年那轮,不过本轮三板做市指数已连续1年多持续走强,这在新三板的历史上还是第一次。(注:2015年的那轮新三板牛市只持续了3个多月。)

  对于此轮新三板行情的性质,资本邦研究院首席研究员夏然日前向《每日经济新闻》记者表示,此次新三板牛市与2015年那轮有显著不同,2015年新三板牛市是改革背景下资金驱动的全面牛市。2013年12月,国务院发布的《关于全国中小企业股份转让系统有关问题的决定》明确了全国股份转让系统(新三板)定位于面向全国服务创新型、创业型、成长型中小微企业,为其提供股份公开转让、股权融资、债券融资、并购重组等服务。从此,新三板由区域性市场转变为全国性市场,新三板挂牌企业数量也迎来爆发式增长,由2013年的356家迅速增长至2015年的超过5000家。而2019年以来新三板的牛市更多是由优质新兴经济挂牌企业价值回归带来的,价值回归的主要驱动力来自国内科创板及注册制的推出。

  谈及此轮牛市背后的具体驱动力,夏然进一步分析指出,“首先,新三板优质企业价值明显低估,为价值回归奠定了基础。截至2020年3月,已完成科创板上市的19家新三板企业,上市科创板后总市值比摘牌前平均增加10.9倍,市盈率比摘牌前平均增加6.8倍。此外,目前新三板创新层相比创业板折价率超过60%,基础层相比创业板折价率超过80%,而相比科创板的折价率就更大了。其次,目前大量新三板优质新兴经济挂牌企业已满足科创板上市门槛,截至2020年3月底,约有30%的科创板企业来自新三板,新三板已成为科创板最为重要的上市企业来源之一。科创板注册制下,企业上市周期缩短至3-6个月,科创板及注册制的推出为新三板企业开启了上市的快速通道。在注册制背景下,大量有转板科创板、创业板等上市预期的优质新三板企业的价值正在实现迅速回归。新三板精选层以及创业板注册制的推出进一步强化了此趋势,进而引领新三板做市指数取得较好表现。”

  由于在创新层挂牌的企业有机会冲击流动性更好的精选层,所以今年来创新层中牛股频现。 据Choice数据统计,截至5月13日收盘,今年以来,有356家新三板创新层企业累计上涨,占比54.3%,其中,涨幅不低于100%的创新层企业有55家。这些企业中有多家如蓝山科技、同享科技、润农节水、伊禾农品、球冠电缆、观典防务等已申请挂牌精选层,还有不少企业已公告拟在精选层挂牌的意向。

  值得一提的是,作为精选层的后备军,创新层还将迎来大扩容。截至5月8日,新三板创新层共有657家企业。5月8日晚间,2020年第一批拟定期调入创新层的挂牌公司初筛名单出炉,共包括505家公司,同时,有4家挂牌公司拟被调出创新层。上述调整完成后,创新层企业数量将扩容至1158家。

  另外,根据全国股转公司近期的安排,今年的市场分层将分三批实施,在今年5月底和6月底还将启动两次分层,届时可能还有更多的新三板公司将进入创新层。

  近日,董秘一家人创始人崔彦军表示,新三板企业在申报精选层前可能会释放这样一些值得关注的“信号”:基本面符合精选层条件,近期将中介机构更换为头部券商或会计师事务所;制定符合精选层要求的一套制度,尤其是聘任独立董事;招聘更为资深的董秘或财务总监,尤其是要求具备IPO经验;符合精选层条件的基础层公司,在分层前突击定向增发刚刚超过1000万元(根据《分层办法》规定,基础层企业进入创新层的要求包括,在提交入层申请前,挂牌以来定向发行金额累计不低于1000万)。

  三类企业竞逐精选层

  作为全面深化资本市场改革的重要一环,此轮新三板的改革措施涵盖了分层管理、转板上市、差异化交易规则、准入门槛等各个方面。因此本次改革也被不少市场人士称为近年来最为全面、彻底的一次综合性改革,其中精选层的设立无疑是此轮新三板改革的重头戏。

  而全国股转公司在此次改革中也展现了效率较高的一面。

  据安信证券统计,截至5月12日,新三板公司中已有153家公司公告表达了拟挂牌精选层和公开发行意向,其中128家已进行辅导(22家已受理、2家已提交材料、7家已验收、97家辅导中)。

  图片来源:每经记者整理

  据全国股转公司官网显示,自今年4月27日新三板精选层正式开始接受申报以来,已经有22家企业的申请材料获受理。

  这22家企业 2019年的平均归母净利润为0.968亿元,其中净利润规模最小的公司为旭杰科技 (2019年归母净利润为0.156亿元),净利润规模最大的公司为贝特瑞(2019年归母净利润为6.66亿元)。

  值得一提的是,精选层共设计了4套进层标准。而在上述22家企业中有多达20家选择了第一套进层标准,即“市值不低于2亿元,最近两年净利润均不低于 1500万元且加权平均净资产收益率平均不低于8%,或者最近一年净利润不低于 2500万元且加权平均净资产收益率不低于8%。”

  从拟融资金额来看,精选层也体现了其“小IPO”的特征。上述22家企业的平均拟融资金额约为3.82亿元,除去体量最大的贝特瑞后的平均拟融资金额为3.05亿元。而据Choice数据统计,截至5月13日,今年来已完成发行的19家创业板公司的平均拟融资金额为5.6亿元,已完成发行的33家科创板公司的平均拟融资金额为8.82亿元。

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